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上市公司股权激励强度与分配结构影响因素研究

浏览次数: 日期:2019-02-10 15:24

〔不能简单地认为股权激励是解决企业委托代理问题的工具。激励对象有多少股份,如何在高级管理人员和骨干员工之间分配激励股份,实际上是企业在市场力量下考虑自身生产经营各种因素的制度安排结构与人际关系结构特征。 。实证研究结果表明,目前国内上市公司的股权激励强度受到诸如规模、权益集中度、独立董事比率、代理成本、等企业性质和债务水平等因素的影响;激励分配结构受技术特征影响、规模、独立董事比例和管理股权等因素。上市公司股权激励计划需要对公司的生产经营结构和人际关系结构特征进行全面检查,评估公司面临的市场强制力,确保股权激励能够发挥应有的作用。

上市公司股权激励强度与分配结构影响因素研究

[关键词]上市公司;股权激励;激励强度;分配结构

、简介

股权激励是指经理持有股票或股票期权。根据“试图确定业绩,业绩决定股票价格,股票价格决定补偿”的原则,管理者的个人利益与公司利益挂钩,以减少股东和经理人。代理成本、增强了公司的长期价值。《财富》该杂志中超过90%的美国前1000家公司已实施股票期权计划;超过78%拥有10亿美元资产的大公司为某种形式的股票支付董事。在实施大量股权激励计划的同时,理论界对股权激励合同发展的研究和管理层持股的影响已成为20世纪90年代以来最引人注目的话题之一。

在股权分置改革之前,一些国内上市公司已经引入股权激励,但由于中国的限制《公司法》《证券法》,股权激励的股票来源和收到的股票的流动性受到很多限制。实践部门的大部分实施采用灵活的现金支付方式,而不是真正的股份支付方式。新《公司法》和《证券法》推出后,财政部、国资委于2006年9月联合发布《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》,允许已完成股权分置改革的上市公司实施股权激励,股票激励和礼品。股票流动性的法律障碍已经消除,越来越多的公司开始测试股权激励。

作为企业的具体制度安排,哪些因素会影响股权激励?公司推出股权激励计划的目的是什么?相当一部分文献受宏观因素的影响,如政治、文化、法和公司行业的微观特征、规模、公司战略行为、治理结构和高管自身特点的特点。例如,Mehran,(1995); Benz,Kueher和Stutzer(2001)表明,股权集中度越高,高级管理人员的股权就越少;在集中外部股东的情况下,管理层被授予股票期权将大幅减少。 [1] Bathalt(1996)的研究发现,外部董事比例高的公司可以通过外部董事的监管效应削弱对运营商的股权激励,[2] jensen,Solberg和Zorn(1992)认为公司债务水平和管理层的股权激励是两种降低公司代理成本的公司治理机制,因此它们之间存在负面的替代关系。 [3]大多数国内学者使用经理人的股权来表征股权激励的程度,并且对股权激励与公司价值之间的关系以及影响管理层持股的因素进行了实证数据测试[4]。

1公司董事长还担任总经理,即、总经理的主席,这将为公司提供“内部控制”的机会。

2在公司的外部人际关系结构中,最重要的是企业与债权人之间的关系。

大多数国内外文献直接研究了股权激励与企业绩效之间的关系。大多数关于影响因素的研究都停留在影响股权激励数量的因素中,没有合理有效的理论解释框架。此外,国内外文献研究中的股权激励对象基本上是管理者或管理者;在审查中国现有上市公司的股权激励计划时,大量技术人员或企业骨干也获得了股权激励。然而,这些中层员工的股权激励措施仍然很少涉及。

本文从激励强度和激励分配结构两个维度对国内上市公司股权激励进行了研究,并试图通过对市场强制力、生产管理结构的讨论,对公司股权激励强度和分配结构进行解释。和人际关系结构。 。

两个、研究框架

大量内生和外生因素影响公司的股权激励水平。《我国信用制度体系建设及其次序研究》研究小组“将'市场强制力'与'组织强制力'相结合的复杂企业组织,并应用于'生产与管理结构、人际关系结构与价值结构'三个维度的组织结构,以及企业系统与环境相结合的自组织过程的研究框架。“作为一个特定的企业系统,股权激励是基于外部市场的强制力,企业是基于自己的生产和经营结构和人际关系结构。做出制度安排。我们从市场强制力量、生产管理结构和企业人际关系结构三个方面讨论了股权激励强度和分配结构的影响因素。市场力量

市场强制是一种形成企业制度的能源。企业实施股权激励也是基于市场力量影响下自身生产经营结构和人际关系结构特点的制度安排。因此,我们首先考虑市场强制力对股权东森平台注册激励的强度和分布结构的影响。市场力量的特点是市场竞争强度和企业增长速度。

2.生产管理结构

生产经营结构是指产品结构与生产方式和市场竞争策略之间的关系。我们从技术特征、多样化、规模讨论了生产经营结构对股权激励强度和分配结东森平台构的影响。

3.人际关系结构

上市公司股权激励强度与分配结构影响因素研究

人际关系结构包括企业内部的人际关系结构和企业外部的人际关系结构。企业内部人际关系结构主要是指所有者产权的三级契约制度和以产权为核心的企业所有权。特别是,基于不完全契约的剩余控制和剩余索取结构构成了公司治理。结构的基础。企业的外部人际关系反映在企业与许多外部利益相关者之间的长期合同结构及其相应的系统中。企业的股权激励实际上是基于企业内所有权分配的人际关系结构的调整。因此,我们认为现有公司的人际关系结构度、独立董事比率、管理持股、企业性质、两个工作统一1、代理成本、外部人际关系结构2等方面将股权激励强度和分配有影响。