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东森平台:美国量化宽松货币政策对中国经济的影响

浏览次数: 日期:2020-01-23 07:56

自2008年以来,美联储和西方发达国家实施了量化宽松政策以促进经济增长。量化宽松的货币政策可能会产生多米诺骨牌效应,新兴经济体必须承担量化宽松政策的成本,例如热钱大量流入,本币升值和资产价格上涨。作为世界上增长最快的大型经济体,中国势必会受到欧美货币政策的影响。那么,美国量化宽松货币政策对中国宏观经济表现有多大影响?中国政府应采取什么样的应对措施来积极应对?本文基于VAR模型,利用2010年12月至2013年3月中美两国的月度数据,讨论美国量化宽松货币政策对中国经济的影响,以有效解决美国的负面影响。量化宽松货币政策对中国宏观经济的影响。为此提出了影响,科学的理论依据和针对性的对策,为决策部门制定和完善政策体系提供了科学的决策依据。

二,型号设置及数据说明

(1)型号设定

VAR模型是研究货币政策的有用方法。基于先前的研究结果,本文将建立包括中国和美国在内的两个国家的VAR模型。由于量化宽松是一种非常规的货币政策,因此通常在利率等常规工具无法发挥作用时实施。美国量化宽松货币政策的主要措施是基础货币的配置。冲击的起点应该是美国的基础货币。供应,因此本文使用基础货币表示美国的货币政策。

建立模型后,使用脉冲响应函数进一步分析因变量对VAR方程中每个变量的影响的响应,以及扰动项的影响如何传播到每个变量。然后对结果进行方差分解,以检验货币冲击对其他变量的贡献。

(二)数据说明

在大量相关文献的情况下,结合中国的实际情况,选择以下指标作为研究对象。

(1)美国基础货币(MB); (2)美国消费者物价指数(CPI),由于其特征对经济环境的变化敏感,因此经常被用作通货膨胀水平的重要指标; (3)中国货币供应量(M2); (4)中国出口量(EX); (五)中美双边汇率; (6)中国的工业增加值(IP)。这些指标旨在反映中国的产出水平,但是由于没有每月GDP数据,因此很难收集实际GDP数据。因此,本文适当地替换了模型变量,并选择了与GDP高度相关的工业增加值来反映产出。水平达到更好的效果。

所选的示例数据是2010年12月至2013年3月的月度数据。所有数据均已从美联储网站,美国劳工部网站,中国海关网站,中国人民银行网站和中国经济数据库进行了季节性调整。

三,实证分析

本文基于VAR模型,从贸易渠道和货币渠道定量分析了美国量化宽松货币政策对中国经济的影响。

脉冲响应功能

首先,脉冲响应函数用于通过贸易渠道分析美元基础货币对中国几个宏观经济变量的影响,如图1和图2所示。

(1)基础货币(MB)对出口(EX)的影响。从图1可以看出,中国出口量对美元标准差的影响在第一时期是负面的,此后一直显示出积极的反应。这种影响在第三时期对中国的出口影响最大,然后逐渐下降。趋于平衡。这意味着美元基础货币的升值将在一定时期内对中国的出口产生积极的波动,这种影响从长远来看将稳定下来。换句话说,美国基础货币对中国的贸易状况产生积极影响。

(2)基础货币(MB)对工业增加值(IP)的影响。从图2可以看出,美国基础货币的工业增加值通常会对国家产生负面影响,在第三阶段达到最低点,但是这种冲击的影响逐渐减弱并趋于稳定。这表明美元基础货币的升值对中国的产出有负面影响,这在短期内是显着的,而从长期来看,则是显着减弱的。

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2.方差分解

方差分解的目的是进一步分析美国量化宽松货币政策在贸易传导渠道中解释中国出口价值和工业增加值的能力。美国基础货币的差异由差异分解。结果示于表1。

从表1可以看出,美国基础货币对中国出口商品的解释能力呈上升趋势,第七季度达到30.32152%,表明中国的出口量受到美国量化宽松货币政策的较大影响。它更敏感;美国量化宽松货币政策对中国工业增加值的最大解释力为15.48803%,表明该政策对中国的经济产出也有一定影响。

脉冲响应功能

脉冲响应函数用于通过货币渠道分析美国基础货币对中国宏观经济变量的影响,如图3,图4和图5所示。

(1)基础货币(MB)对货币供应量(M2)的影响。从图3可以看出,中国的货币供应量对美元基础货币产生了标准差影响,在第三至第六阶段对货币的反应是负的,但是在第六阶段之后反应逐渐增加,在第八阶段趋于稳定。这表明,短期内美国基础货币的升值将对中国的货币供应产生负面影响,但从中长期来看,这种影响将逐渐增加,成为正面影响,并逐渐趋于稳定。换句话说,美国的量化宽松货币政策对中国的货币供应具有中长期的积极影响。

(2)基础货币(MB)对工业增加值(IP)的影响。从图4可以看出,美国基础货币对中国工业增加值的影响在短期内为正,并在第五个时期达到最大值,但这种冲击的影响逐渐减弱为零,然后逐渐增加。这东森游戏平台:表明,美元基础货币的升值在短期内对中国的产出有正面影响,而从长远来看对美国的产出有负面影响。

(3)基础货币(MB)对中美双边汇率(EXCHANGE)的影响。货币供应的影响在中长期内对双边汇率产生了负面影响。这种负面影响在第五阶段达到最大值后逐渐减弱。随着美国货币供应量的增加,美元贬值。当中国的货币供应量增加不足时,人民币兑美元将升值。此外,美国的宽松货币政策肯定会降低利率,而中国相对较高的利率将吸引大量渴望获得超额回报的国际资本。人民币需求的增加将导致更大的升值压力并持续下去。推进人民币升值。 2.方差分解

美国基础货币影响的方差分解可以进一步分析美国量化宽松货币政策在货币政策传导渠道中解释中国货币供应和工业增加值以及中美双边汇率的能力。结果示于表2。

从表2可以看出,美国基础货币对中国货币供给的解释能力逐渐增强,第十阶段最高达到3东森平台:2.26173%,表明美国量化宽松货币政策对中国货币有一定影响。政策。中国的价格也对美国的量化宽松货币政策敏感。相比之下,美国的量化宽松货币政策对中美双边汇率的解释力仅为7.67%,表明美国量化宽松货币政策对中美汇率的解释能力。通过货币政策渠道的利率很弱。

四,政策建议

当前,中国经济正处于结构调整,转型升级的关键时期。外部因素的影响将给当前的经济运行带来一定的风险和挑战。因此,面对复杂的国际环境,我们将加强对国际经济发展趋势的监测和分析,以前瞻性的方式前瞻性地调整国内经济政策,抓好工作。响应计划。首先,我们将密切关注世界经济复苏的步伐,并加强对世界各国为抵御金融危机而采取的措施的系统分析。二是加快人民币国际化步伐,抵制“美元霸权”和“廉价美元”。第三是保持人民币汇率的基本稳定,防止热钱重新投机。第四是促进外汇储备进一步多元化,防止外汇储备“泡沫”扩大。